Perp DEX, 중앙화 선물시장을 대체할 새로운 파생상품 구조

Perp DEX

 

암호화폐 시장에서 스팟(현물) 거래는 이미 대중화되었지만, 파생상품 시장의 패러다임은 아직 변화의 한가운데 있습니다.

이제 거래소에 돈을 맡기지 않고도, 블록체인 위에서 레버리지를 활용해 선물 거래를 할 수 있는 Perp DEX(Perpetual Decentralized Exchange) 가 급성장하고 있습니다.

 

이 글에서는 Perp DEX의 기본 개념부터 구조, 가격 산정 방식, 중앙화 거래소(CEX) 선물과의 차이, 그리고 주요 플랫폼과 토큰 생태계까지 한 번에 정리합니다.

 

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Perp DEX란 무엇인가

 

Perp DEX는 ‘만기 없는 선물계약(Perpetual Futures)’을 탈중앙화 방식으로 거래할 수 있는 플랫폼을 의미합니다.

기존 선물과 달리 만기일이 없기 때문에, 사용자는 원하는 만큼 포지션을 유지할 수 있습니다.

가격은 현물 시장과 유사하게 움직이지만, 실물 자산을 보유하지 않고도 상승(롱) 또는 하락(숏)에 베팅할 수 있다는 점에서

일반 투자자뿐 아니라 기관 트레이더들에게도 중요한 도구로 자리 잡고 있습니다.

 

Perp DEX의 핵심은 탈중앙화 + 자동화된 파생상품 거래 구조 입니다.

거래소에 자금을 맡기지 않고, 메타마스크 같은 지갑을 연결해 스마트컨트랙트를 통해 직접 거래가 이루어집니다.

즉, 거래소가 사용자의 자산을 보관하지 않기 때문에, 파산이나 출금 중단 같은 리스크가 현저히 줄어듭니다.

 

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Perp DEX의 주요 특징

 

1. 비수탁 거래 – 내 자산을 직접 관리합니다

Perp DEX에서는 지갑을 직접 연결해 거래합니다.

자금이 중앙화 거래소에 예치되지 않기 때문에, 거래소가 파산하거나 해킹당해도 내 자산은 블록체인 지갑에 안전하게 남습니다.

다만 개인이 키를 분실하면 복구가 불가능하므로 보안 관리가 매우 중요합니다.

 

2. 만기 없음 – 영구적으로 포지션 유지 가능

Perpetual Futures라는 이름처럼 Perp DEX에는 만기일이 없습니다.

원하면 며칠, 몇 달, 혹은 몇 년간 포지션을 유지할 수 있습니다.

다만, 포지션을 유지하는 동안에는 펀딩비(Funding Rate) 라는 비용이 발생합니다.

 

3. 펀딩비(Funding Rate) – 선물가격과 현물가격의 균형 장치

Perp DEX에서는 시장이 한쪽으로 쏠리는 것을 막기 위해 펀딩비 제도가 있습니다.

선물 가격이 현물보다 높으면 롱 포지션이 숏에게 비용을 지불하고,

반대로 선물이 현물보다 싸면 숏이 롱에게 비용을 냅니다.

이 메커니즘 덕분에 선물과 현물 가격이 일정 수준에서 균형을 유지하게 됩니다.

 

4.  자동 청산 – 코드가 규칙이 됩니다

Perp DEX는 스마트컨트랙트가 실시간으로 담보비율을 감시하고, 비율이 일정 수준 아래로 떨어지면 자동으로 포지션을 청산합니다.

이 시스템은 거래소 직원이 개입하는 중앙화 방식보다 투명하지만, 네트워크 혼잡이나 오라클 지연이 발생하면 청산 타이밍이 늦어질 수 있습니다.

 

5. 온체인 유동성 구조 – AMM과 주문서

 

Perp DEX에는 두 가지 유동성 구조가 있습니다.

• AMM(Auto Market Maker) 기반: 유동성 풀(LP)과 직접 거래하며, 항상 거래 상대가 존재하지만 슬리피지가 있을 수 있습니다.
• 온체인 주문서(Order Book) 기반: 중앙화 거래소처럼 매수·매도 호가창이 있으며, 체결 투명성이 높고 시장 가격 반영이 빠릅니다.

 

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실물 자산 가격은 어디서 올까? 오라클(Oracle)의 역할

블록체인 오라클 1편

블록체인 오라클: 현실 세계와 온체인의 연결 고리 - 1

블록체인 오라클 2편

블록체인 오라클: 현실 세계와 온체인의 연결 고리 - 1

블록체인 오라클 3편

블록체인 오라클: 현실 세계와 온체인의 연결 고리 - 3

 

 

Perp DEX는 실물 자산의 가격을 스스로 알 수 없습니다. 그래서 외부 데이터를 불러오는 오라클(Oracle)이라는 시스템을 사용합니다.

오라클은 여러 중앙화 거래소(CEX)에서 실시간 가격을 수집해 평균값을 계산하고, 이를 DEX에 전달합니다.

 

대표적인 오라클은 Chainlink, Pyth Network, Band Protocol 등이 있습니다.

이들은 Binance, Coinbase, Kraken, Bybit 등 주요 거래소의 가격을 모아 가중 평균을 낸 뒤, Perp DEX가 사용할 수 있는 지수 가격(Index Price)을 만듭니다. 이 지수가 실제 청산과 펀딩비 계산의 기준이 됩니다.

 

예를 들어 GMX는 Chainlink + Pyth 오라클을 사용해 BTC, ETH 등의 실시간 가격을 받아오며, Drift(Solana 기반)는 Pyth 네트워크의 초저지연 가격을 활용합니다.

이 구조 덕분에 단일 거래소의 급등락으로 인한 조작이나 강제 청산을 막을 수 있습니다.

 

하지만 완벽하진 않습니다.

오라클 오류나 지연이 생기면 잘못된 청산이나 가격 왜곡이 발생할 수 있습니다.

2021년 Pyth 네트워크가 비트코인 가격을 5,000달러로 잘못 표시한 사건처럼, 오라클 리스크는 여전히 Perp DEX의 주요 과제 중 하나입니다.

 

 

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중앙화 거래소(CEX) 선물시장과의 차이

 

구분	Perp DEX	CEX 선물시장
자금 보관	지갑 연결, 비수탁 거래	거래소에 자금 예치(수탁)
투명성	모든 거래·청산 기록이 블록체인에 공개됨	내부 매칭 시스템은 비공개
체결 속도	네트워크 처리 속도에 의존 (상대적으로 느림)	매칭 엔진 기반 초고속 체결 (밀리초 단위)
수수료 구조	거래 수수료 + 가스비 발생	메이커/테이커 수수료, 가스비 없음
KYC 정책	대부분 KYC 없음 (지갑만 연결)	국가별 규제 따라 KYC 필수
리스크	스마트컨트랙트·오라클 오류 가능성	거래소 파산·출금 제한 위험

 

요약하면, CEX는 속도와 편의성이 뛰어나지만 신뢰 기반 구조, Perp DEX는 느리지만 코드 기반의 신뢰 없는 구조(Trustless) 라는 점에서 철학이 다릅니다. CEX가 은행이라면, Perp DEX는 자동화된 기계식 금고에 가깝습니다.

 

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Perp DEX 시장 현황과 성장 배경

 

2025년 기준 Perp DEX의 누적 거래량은 1조 달러를 돌파했습니다.

GMX, dYdX, Drift, Hyperliquid 같은 주요 플랫폼이 시장을 주도하고 있으며, 특히 Solana와 Arbitrum 기반의 거래량이 빠르게 증가하고 있습니다.

(관련기사)

Perpetual futures markets heat up on Solana as activity follows Hyperliquid trend | Solana SOL | CryptoRank.io

 

이러한 성장의 이유는 세 가지입니다.

1. 자산 보관 리스크 감소 – 거래소 파산 사태 이후, 비수탁 거래에 대한 수요 증가
2. 온체인 투명성 – 모든 포지션과 청산 기록이 블록체인에 공개됨
3. 레버리지 상품 다양화 – 스팟 DEX에서는 불가능했던 파생상품 거래가 가능해짐

 

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주요 Perp DEX 프로젝트와 토큰

 

플랫폼	주요 체인	특징	토큰
GMX	Arbitrum / Avalanche	안정적인 오라클 구조, GLP 유동성 풀 모델	GMX, GLP
dYdX	Cosmos (이전: Ethereum)	자체 체인 운영, 오프체인 주문서 기반 초고속 체결	DYDX
Drift	Solana	빠른 체결 속도, 크로스마진 구조 지원	DRIFT
Perpetual Protocol	Optimism (L2)	가상 AMM(vAMM) 기반 거래, 자동화된 청산 구조	PERP
Hyperliquid	자체 체인	CEX 수준의 인터페이스와 유동성, 높은 처리 속도	HYPE

 

이들 토큰은 단순한 투자 대상이 아니라,

거래소 수수료 분배, 스테이킹, 거버넌스 참여 등 생태계 운영의 핵심 요소로 사용됩니다.

 

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결론: 신뢰 대신 코드로 작동하는 새로운 선물시장

 

Perp DEX는 거래소를 신뢰하지 않아도 거래할 수 있는 선물시장입니다.

중앙화 거래소의 속도와 편의성에는 미치지 못하지만, 투명성과 자산 보관의 안전성, 그리고 탈중앙 금융(DeFi)의 철학을 그대로 구현하고 있습니다.

 

오라클 기술의 발전과 L2 확장성 개선이 계속된다면, 앞으로 더 많은 거래가 중앙화 거래소에서 Perp DEX로 옮겨갈 가능성이 큽니다.

과거 현물 시장이 Uniswap을 중심으로 탈중앙화되었다면,

이제는 파생상품 시장이 Perp DEX를 중심으로 재편되고 있습니다.